本周油脂走勢(shì)整體偏弱,豆油較堅(jiān)挺。

美盤方面,在USDA8月供需報(bào)告意外利空后,美豆類大跌,本周延續(xù)跌勢(shì),作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示,美豆優(yōu)良率本周較上周持平為63%。目前天氣條件有利大豆生長(zhǎng),豐產(chǎn)預(yù)期難以改變。美豆壓力依然較大。美豆油方面,周二NOPA發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,7月美豆油庫(kù)存為16.24億磅,6月為15.74億磅,市場(chǎng)預(yù)期為15.92億磅。庫(kù)存增加令美豆油承壓。加之原油庫(kù)存意外回升,持續(xù)探底,何時(shí)止跌難以定論,短期依舊不容樂觀。

資金方面,截止8月18日,CFTC大豆基金多頭156319手,空頭104574手,凈多51745手,上周凈多95643手。豆油基金多頭109646手,空頭106206手,凈多3440手,上周16100手。豆粕基金持倉(cāng),多頭124077手,空頭54947手,凈多頭69130手,上周87263手。從基金持倉(cāng)變動(dòng)來看,過去一周基金在芝加哥大豆和豆粕期貨市場(chǎng)減持凈多單,增持豆油多單。

馬來方面,本周再度大跌。SGS數(shù)據(jù)顯示,8月1-20日馬棕油出口較上月同期增加9.2%,至99萬噸左右。出口增幅令市場(chǎng)較為失望。因主要買家之一的中國(guó)進(jìn)口量大幅縮減,令市場(chǎng)較為擔(dān)憂后期出口前景。另外棕油受到原油影響較大,生柴需求調(diào)整值得關(guān)注,國(guó)際原油大跌均令棕油承壓。

國(guó)內(nèi)方面,本周油脂呈現(xiàn)分化走勢(shì)。人民幣貶值推升大豆到港成本,加之閱兵停機(jī)預(yù)期影響,豆油表現(xiàn)較為抗跌。而棕油短期馬盤增庫(kù)存預(yù)期,表現(xiàn)弱于豆油。整體上,短期美豆產(chǎn)區(qū)天氣大體有利,原油弱勢(shì),油料供給充足的預(yù)期暫維持不變,油脂弱勢(shì)格局暫時(shí)難以扭轉(zhuǎn),但下半月雙節(jié)油脂有備貨支撐,不排除有小幅反彈的可能。

本周(8月15日-8月21日),國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率進(jìn)一步提高,創(chuàng)歷史單月壓榨量新高。本周全國(guó)各地油廠大豆壓榨總量1875000噸(出粕1490625噸,出油337500噸),較上周的1649200噸增長(zhǎng)13.69%。本周大豆壓榨產(chǎn)能利用率(開機(jī)率)59.78%,較上周的52.58%增加7.2個(gè)百分點(diǎn)。因抗戰(zhàn)勝利70周年閱兵活動(dòng),8月23日零點(diǎn)-9月4日天津津能熱電將停氣,下周華北地區(qū)停機(jī)率較高,使得下周開機(jī)率將有所下降,但總體仍處于高水平。按目前油廠的開機(jī)計(jì)劃核算,下周(2015年第35周)全國(guó)各油廠大豆壓榨總量將下降至177萬噸,較本周的187.5萬噸下降5.6%。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨,豆油現(xiàn)貨較上周基本持穩(wěn),棕櫚油現(xiàn)貨跌30元/噸左右,豆油價(jià)格5450-5550元/噸,棕櫚油價(jià)格4370--4550元/噸。

價(jià)差方面,國(guó)際豆棕價(jià)差158.72美元/噸左右,+18美元/噸。國(guó)內(nèi)豆棕期貨1月擴(kuò)大84元/噸至1046元/噸,華東現(xiàn)貨豆棕價(jià)差擴(kuò)大180元至1130元/噸。

策略方面,鑒于亞幣貶值,馬幣首當(dāng)其沖,人民幣急跌后因外匯儲(chǔ)備充裕,長(zhǎng)期貶值幅度不及馬幣,基于做空馬幣匯率,可考慮買馬盤空國(guó)內(nèi)棕油連盤。而鑒于近月馬棕油存增庫(kù)存預(yù)期,現(xiàn)貨壓力較大,而遠(yuǎn)月干旱減產(chǎn)預(yù)期相對(duì)偏強(qiáng),可關(guān)注買5拋1套利機(jī)會(huì)。原油急跌后,油脂繼續(xù)尋底,因接近08年低位,不建議追空。